文 | 财能圈

农历正月初三，一段贾跃亭与男儿隔海齐唱《不如见一面》的视频在互联网崇高传。视频中，这位远在好意思国八年的创业者以父切身份出现，配文写说念：“咱们取舍了奔赴山海，却在每一个夜深想念家东说念主。”

这并非贾跃亭初次以讲理形象出当今公众视线。2025年末，他曾演唱《北京北京》时呜咽“太想北京”；更早之前，他通过短视频平台相通更新，以“勤劳者”形象面对公众。

但在这些情谊抒发的后面，是另一组正在鼓动的叙事：乐视网因涉嫌畅通十年财务作秀，于2026年1月被北京市放哨院以诈骗刊行证券罪拿起公诉；法拉第将来（FF）十年造车累计寄托不及30辆，却刚刚取得千万好意思元融资并高调进军机器东说念主赛说念；贾跃亭修复的“第二个还债信赖”，将其归国进度与FF股价深度系结。

一首歌背后的八年，是一个对于本钱运作、债务处罚与交易信用怎么被反复重组的复杂样本。

十年造车30辆背后的融资传奇

2010年乐视网上市时，贾跃亭陈说的是“平台+本色+末端+哄骗”的生态故事。这个叙事让乐视网市值一度冲突1700亿元，也让他在2014年登上《福布斯》“中国上市公司最好CEO”榜首。

2014年，贾跃亭书记“SEE打算”，进军新动力汽车，在好意思国创立法拉第将来。彼时的FF持续了乐视期间的叙事逻辑——用强大略念诱惑本钱，再用本钱撑捏意见推广。2017年FF91在CES展上亮相时，声称“比保时捷还快”，激发庸碌温雅。

但2017年乐视资金链断裂后，贾跃亭的本钱运作方法发生了要害回荡。他不再只是依靠单一公司的融资，而是驱动构建一个跨国、跨市集的本钱组合体。

在好意思国，FF于2021年通过SPAC形势上市，融资10亿好意思元。在中国，乐视网虽已退市，但其债务问题仍在司法要津中鼓动。2025年，FF控股了一家主营业务为医疗的上市公司，转型从事Web 3.0和加密货币业务，并启动股票代币化RWA（确切金钱上链）打算。

2026年2月，FF取得AIxC公司1000万好意思元纯股权融资，贾跃亭称其为“极具改进性的融资方法”。投资方打算将这笔投资对应的FF股票进行RWA化，在区块链上刊行数字金钱，试图诱惑Web3投资者。

至此，贾跃亭的本钱布局已造成“双飞轮”结构：一个飞轮是造车与机器东说念主业务，另一个是Web 3.0与加密货币，二者试图相互赋能。这套体系的运转，不再依赖单一市集的认同，而是溜达在不同监管环境、不同投资者群体之间。

乐视期间的财务作秀在2026年走向法律绝顶

在贾跃亭构建新本钱故事的同期，他也曾的交易基石——乐视网，正在资历法律层面的算帐。

2026年1月13日，乐视网收到北京市东说念主民放哨院第三分院告状书。公诉机关指控：2007年至2017年间，乐视网通过诬捏业务及短处回款、单边阐述互换协议等形势虚增功绩。在2010年IPO（募资7.3亿元）和2016年定增（募资47.99亿元）等刊行文献中存在短处记录，导致公司在不适应刊行条目的情况下以诈骗本事乱来刊行核准。

这意味着，乐视网曩昔在创业板的高光时刻，在法律层面被认定是一场长达11年的财务作秀。证监会此前已对贾跃亭处以2.41亿元罚金，并遴荐毕生证券市集禁入按序。北京金融法院亦判决乐视网抵偿投资者20.4亿元，贾跃亭承担连带抵偿包袱。

对于28万乐视网退市时的股东而言，这些法律追责来得太晚。乐视网退市后转入股转系统，抵制2026年2月，总市值约12亿元，与巅峰时辰相去甚远。公司目下仍在繁重求生：2025年曾公告拟用1.8亿元“炒股”擢升资金运营恶果，激发“有钱炒股为何不还债”的质疑。乐视网恢复称，“不是不还，是不知说念该奈何还”，强调“公司谢世是第一抨击的事”。

这些债务并未因贾跃亭身处好意思国而散失。抵制2024年末，乐视网对贾跃亭抵制的乐视控股等关联方的债权总和为47.79亿元，两边共同承担的债务总和约20.65亿元。而凭据中国最能手民法院公开信息，贾跃亭目下仍是多名失信被实际东说念主，关连实际案件涉案方向总和跳动6.5亿元东说念主民币。

还债信赖绑定股价，归国情愿卡在“造车到手”

面对国内债务，贾跃亭在2019年于好意思国苦求个东说念主停业重组，米兰体育官方网站将个东说念主债务打包换成FF股权，在好意思轨则律下实现债务“清零”。但在中轨则律下，他为乐视担保的债务仍需偿还。

为此，贾跃亭修复了还债信赖，将债权东说念主的利益与两家上市公司绑定。2025年11月，他建立了第二个还债信赖，旨在加快偿还中国境内剩余债务。该信赖的金钱开头包括他捏有的FF股权激励所获股份的50%，以及他投资的另一家关联公司AIxC约7%股份的50%。

这意味着，贾跃亭偿债资金的结束，平直与FF及AIxC的业务阐述和市集价值挂钩。他公开示意，但愿跟着关连业务的价值开释，该信赖能“尽快迎来结束的时刻”。

贾跃亭曾在采访中称，我方已偿还跳动100亿好意思元的债务，剩余国内债务约20亿好意思元（折合东说念主民币约142亿元）。他将2026年界说为个东说念主的“救赎之年”，明确示意“造车到手并还清债务之日，便是我归国之时”。

但这种债务处罚机制存在一个内在轮回：他需要FF到手来还债归国，但FF的到手又至极依赖捏续的外部输血和市集信心，而“贾跃亭能否归国”自己又是影响市集信心的要害变量。这个轮回将他的个东说念主幸运与公司股价死死系结。

30辆车融资上亿好意思元？

与本钱运作的复杂程度比较，FF的造车业务呈现出另一种面庞。

寄托数据方面：2023年全年，FF寄托10辆汽车；2024年寄托4辆；2025年第一季度仅在加州和纽约各寄托1辆，全年累计寄托约17辆。自建立于今，FF累计向徒然者寄托的车辆不及30辆。这与FF官方泄漏的“跳动2000台不行退定金订单”造成巨大反差。

财务景象方面：FF最新季度财报显现，公司营收仅约9000好意思元，运营赔本高达2.068亿好意思元，净赔本7770万好意思元。从2024年第三季度到2025年第三季度，畅通六个季度里，FF累计赔本跳动5.56亿好意思元。抵制2025年9月30日，公司账面现款仅949万好意思元，欠债2.71亿好意思元。

尽管2025年FF取得约1.36亿好意思元融资情愿，股价仍在1好意思元傍边踯躅，总市值约2.1亿好意思元，较巅峰挥发98%。2024年5月，FF股价一度因好意思国对华电动车关税政策和散户抱团炒作，在4天内暴涨上百倍，但激越很快褪去，股价重回低点。

与此同期，好意思国SEC已就FF2021年上市时“可能存在短处论述”启动看望。若是认定诈骗，贾跃亭可能濒临市集禁入等处罚。

2026年2月，FF在发布机器东说念主产物的同期，书记FX Super One车型将在Q2向“FX Par”用户限量寄托50台，Q3打算向行业伙伴寄托200台，并力求实现“正毛利”。更历久的权术是，到2030年年销量主义达到25万台。

但对于一个十年累计寄托不及30辆的公司而言，这些主义能否实现，仍是未知数。

记忆贾跃亭这些年的轨迹，不错看到一条清爽的演进条理：从乐视期间的“生态化反”，到FF初期的“颠覆传统汽车”，再到如今的“汽车+机器东说念主+Web3.0”双飞轮策略——他的本钱叙事一直在迭代，但产物落地历久未能跟上叙事的节律。

在法律层面，乐视网的财务作秀已被公诉机关认定，贾跃亭在国内仍是失信被实际东说念主。在交易层面，FF的寄托数据和财务景象，与其描绘的蓝图之间存在巨大断层。

贾跃亭修复的还债信赖，将偿债资金与公司股价绑定，这让他的“归国”情愿历久处于“行将实现”的状态。2024年他说“打算两年内归国”，如今距离这个情愿到期还剩不到一年。

但对于国内债权东说念主而言，这个“行将”照旧捏续了八年。乐视网的28万股民尚未等来抵偿，多家供应商的欠款仍未结清，各地法院的复原实际公告仍在更新。

《不如见一面》还在传唱。只是对那些等着他转头碰面的东说念主来说，碰面的兴味兴味不在于视频里的隔空对望，而在于实在坐到一说念，把拖了八年的账，一笔一笔说了了。