最近一段时间，国产大飞机是利好频频。据媒体报道，2025年国产C919客机安全载客，已突破400万人次，其中C909还成功拓展了越南、老挝等国际市场。此外，欧洲航空安全局（EASA）试飞员也已开始在上海对我们自主研发的C919客机进行试飞。

这些都意味着，国产大飞机在安全性、可靠性和市场接受度上，都取得了突破性的进展，距离规模化、国际化发展的目标，又近了一步。

那么，我们就来看一下，在国产大飞机领域里的四家优秀公司，它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

中航西飞

优势：中航西飞是国产大飞机项目中最核心的机体结构供应商，作为航空工业旗下的核心主机厂，承担了C919外翼翼盒、中机身等5个关键工作包的研制生产，是该项目最大的机体结构供应商。

亮点：在国产大飞机方面，C919是中国商用飞机有限责任公司的产品，公司不为C919提供发动机，主要承担C919飞机外翼翼盒、中机身（含中央翼）、襟翼、副翼、缝翼工作包的制造任务。

洪都航空

优势：公司是国内主要的教练机研发生产基地，专注于初级、中级和高级教练机的相关业务，产品主要包括CJ6初级教练机、K8基础教练机和L15高级教练机，在国内、国际市场上，都具有着较强的竞争力。

亮点：在国产大飞机方面，公司是国产大飞机机身部件的核心供应商，在C919项目中承担了技术复杂的前机身与中后机身大部段的研制任务。

宝钛股份

优势：公司是中国钛工业的领军企业，主要从事钛及钛合金的生产、加工和销售，是中国最大的钛及钛合金生产、科研基地之一。

亮点：在国产大飞机方面，公司是国产大飞机关键的钛合金材料供应商，在中国市场占有率在40%以上，其中高档钛材和军工钛材市场占有率高达80%以上。

中航机载

优势：公司是航空机载电子设备领域的领先企业，主要从事航空机载系统产品的研发、制造和销售，产品谱系全面，应用领域广泛，涵盖防务航空和民用航空两大领域。

亮点：在国产大飞机领域，公司是机载系统国产化的中坚力量，曾为AG600等国产民机配套了航电、飞控等关键系统，为C919等机型机载系统的自主可控发展，奠定了坚实基础。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

先拆解盈利能力指标——销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

近几年，中航西飞的净利率，milansports提升比较明显。

前三季度，盈利能力最高的是宝钛股份的8%，其次是中航机载，中航西飞，洪都航空。

盈利能力排名为：宝钛股份>中航机载>中航西飞>洪都航空。

再拆解财务杠杆指标——权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，中航西飞的财务杠杆，下降最为明显。

前三季度，财务杠杆最高的也是中航西飞的3.399倍，其次是洪都航空，中航机载，宝钛股份。

财务杠杆排名为：中航西飞>洪都航空>中航机载>宝钛股份。

最后拆解营运能力指标——总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

近几年，中航机载的总资产周转率，下降最为明显。

前三季度，资产周转速度最快的是中航西飞的0.409次，其次是宝钛股份，中航机载，洪都航空。

营运能力排名为：中航西飞>宝钛股份>中航机载>洪都航空。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，宝钛股份roe=8%×0.308×1.924≈4.74%，公司的销售净利率第1，总资产周转率第2，权益乘数第4。公司的销售净利率和总资产周转率均排名靠前，主导roe排名第一；

第二名，中航西飞roe=3.28%×0.409×3.399≈4.56%，公司的销售净利率第3，总资产周转率第1，权益乘数第1。公司虽然总资产周转率与权益乘数最高，但净利率与宝钛股份相比，差距还是太大，最终roe屈居第二；

第三名，中航机载roe=6.93%×0.21×2.025≈2.95%，公司的销售净利率第2，总资产周转率第3，权益乘数第3。公司的三项指标比较均衡，无明显短板，三者协同使得roe排名第三；

第四名，洪都航空roe=0.38%×0.198×3.038≈0.23%，公司的销售净利率第4，总资产周转率第4，权益乘数第2。公司虽然权益乘数排名靠前，但受公司销售净利率与总资产周转率排名垫底的拖累，最终roe排第四。

大家更看好国产大飞机领域中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！