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近日，掌阅科技（603533.SH）公告，公司股价结合两个交游日内累计跌幅已超20%，属于交游特殊波动，提醒投资者把稳投资风险。而与此形成裸露反差的是，两周前，其股价刚阅历一轮捏续高涨，五个交游日内累计涨幅超60%。
证券之星把稳到，掌阅科技本轮股价大涨主要受益于资金对AI利用看法的炒作。不外，跟着公司久了无间业务刻下营收占比极低，其高股价因枯竭灵验撑捏转入下降模式。
事实上，近几年掌阅科技功绩捏续承压。诚然公司收入相较功绩高点2020年呈现增长趋势，公司盈利却显赫下滑。这背后，为在热烈竞争中保管数字阅读业务市集份额，掌阅科技近几年捏续加大市集本质力度，导致用度大幅攀升严重吞吃利润。
为寻求破局，掌阅科技近两年将计谋重点转向短剧等繁衍业务，并加快拓荒国际市集。2025年，繁衍业务一举超越数字阅读业务成为公司第一大主业。不外，国表里双线发展模式导致公司短期干预大幅加多，公司功绩转入亏本气象。而这将是掌阅科技自2017年上市以来初次出现年度亏本。
01． AI看法炒作激发股价剧烈波动
官网骄矜，掌阅科技是以数字阅读为基础、IP繁衍配置为中枢、东谈主工智能技巧为撑捏的多模态实质坐褥运营平台。公司家具矩阵涵盖掌阅、掌阅精选等阅读平台及速看短剧等短剧平台，公司同期通过国际阅读平台iReader等推动阅读出海。
证券之星把稳到，掌阅科技上市初期，股价发挥一度额外“惊艳”。受益于数字阅读行业高景气度带来的成长预期，掌阅科技2017年登陆成本市集后受到资金热烈追捧。9月21日上市首日，其股价涨幅达到43.95%。尔后约30个交游日内，其股价更结合得益多达24个涨停板。戒指以前11月14日，掌阅科技收盘价达到73.78元/股的历史峰值，较4.05元/股刊行价高涨逾17倍。
不外，尔后，掌阅科技股价呈现震憾下行趋势。戒指本轮股价高涨前的2025年2月6日，其股价仅报收23.35元/股，较历史高点回落超68%。
值得一提的是，本年1月23日，掌阅科技发布2025年功绩预报，预测公司功绩同比转亏，这将是公司自上市以来初次出现年度亏本。尔后的10个交游日内（1月26日-2月6日），其股价连续震憾下行，累计跌幅达到7.41%。
不外，从2月9日起，受字节跳跃旗下视频生成模子Seedance2.0考究发布事件催化，国内多支AI利用看法股股价迎来大涨，掌阅科技股价涨幅更在板块中居于前哨。
证券之星把稳到，掌阅科技之是以受到资金高度关注，开云sports是因为其近几年正捏续推动向“东谈主工智能时期的多模态实质坐褥运营平台”计谋转型，且客岁上半年公司包括短剧业务在内的繁衍业务收入增长迅猛。此外，掌阅科技与字节跳跃间本就有互助干系。部分投资者以为，其短剧业务与Seedance等AIGC器具存在显赫协同空间，这让其手脚AI利用“中枢”看法股受到市集热捧。
2月9日-13日，短短五个交游日内，掌阅科技连收五个涨停板，股价累计涨幅高达61.11%。其间，诚然掌阅科技发布过一次风险指示，强调公司存在功绩预亏风险和股东减捏风险，依然难阻资金炒作热心。2月13日，掌阅科技再次发布公告并明确指出，预测2025年AI短剧业务收入不卓绝主交易务收入的1%。这才让市集激昂心绪得以降温。
接下来的两个交游日（2月24日、2月25日），掌阅科技股价结合跌停。2月26日，其股价仍未能透顶止跌企稳，但单日跌幅收窄至1.25%。戒指2月26日，掌阅科技股价报收30.09元/股，较2月13日收盘价回落超20%。
值得一提的是，本次掌阅科技股价大涨与字节跳跃干系密切，而掌阅科技股东之一北京量子跃动科技有限公司（以下简称“量子跃动”）恰是字节跳跃全资子公司。2020年12月，量子跃动通过契约转让受让掌阅科技11.23%股份，成为公司第三大股东。不外，近两年，量子跃动相同减捏手中掌阅科技股份。
本年1月13日，milansports掌阅科技刚公布了量子跃动新一轮减捏打算，即在2月5日-5月6日历间，量子跃动拟减捏上市公司不卓绝1%股份。而据掌阅科技最新公告，在公司本轮股价大涨的2月9日-2月12日历间，量子跃动已完成对掌阅科技0.98%股份的减捏。戒指2月12日，量子跃动捏有掌阅科技股份比例已下降至不及5%。
02． 转型代价腾贵，预测2025年功绩转亏
证券之星把稳到，掌阅科技近几年功绩捏续承压。
掌阅科技功绩高点位于2020年，以前公司收入和扣非后净利润隔离达到20.61亿元、2.575亿元。尔后几年间，诚然公司收入呈现增长趋势，公司盈利却显赫下滑。如2024年，其收入达到25.83亿元，相较2020年增长25.33%，但公司扣非后净利润仅为3240万元，仅为2020年的12.6%。
之是以出现这一地方，主要受掌阅科技昔日中枢数字阅读平台处行状务拖累。
2020年，该业务尚是掌阅科技中枢主业，其营收占比高达74.43%。其时，该业务依然秉承付费阅读模式，但在流量红利消退与行业竞争热烈、本质成本上升等多重挑战眼前，该业务近几年增长已彰着乏力。靠近市集环境变化，掌阅科技不得不推动该业务向免费阅读模式转型。2022年，掌阅科技晓谕，公司已从主要通过手机等末端预装获得流量奏凯转型为通过互联网市集化获得流量并精致化运营的数字阅读平台。这意味着免费阅读业务已成为公司增长的主要驱能源。
免费阅读业务诚然让掌阅科技收入得以延续增长，但也为公司筹划带来新的严峻挑战，即告白用度的显赫攀升。掌阅科技2022年收入相较2020年增长了25.28%，同期公司交易成本（主如果支付给手机厂商的渠谈用度）下降了37.65%，但公司销售用度却激增217.04%。受其影响，2022年，掌阅科技时分用度相较2020年增幅高达198.86%。用度大幅增长严重吞吃公司利润。
在此配景下，掌阅科技再次打算转型。2023年，公司考究将包括短剧在内的繁衍业务列为“第二增长弧线”，并捏续对其加大干预。近两年，该业务增长迅猛。2024年，该业务收入同比激增189.99%，营收占比已抨击30%。
然则，这仍未能扭转掌阅科技的功绩残障。在收入端，跟着公司计谋重点滚动，近两年其数字阅读业务捏续萎缩，诚然2024年公司繁衍业务收入大幅增长，公司举座营收仍同比下滑。在利润端，公司数字阅读业务交易成本居高不下，而繁衍业务尚处于干预期，这导致公司举座交易成本依然处于高位，公司盈利捏续承压。
2025年，掌阅科技连续鼎力发展繁衍业务。同期，公司积极推动阅读和短剧出海，打造“国内彭胀、国际抨击”的双轮初始样式。在客岁半年报中，掌阅科技浮现，陈诉期内繁衍业务收入同比增长149.09%，已成为公司第一伟业务板块。公司已从“互联网时期的数字阅读平台”计谋升级为“东谈主工智能时期的多模态实质坐褥运营平台”。
不外，掌阅科技2025年功绩反而严重恶化。据公司在2025年功绩预报中浮现，预测2025年归母净利润、扣非后净利润隔离为-1.95亿元、-2.12亿元，同比双双由盈转亏。而这将是公司上市后初次出现年度亏本。
关于2025年功绩亏本原因，掌阅科技暗示，主要因陈诉期内公司实施国表里双线发展模式导致短期干预大幅加多所致。
事实上，客岁前三季度，掌阅科技功绩依然严重亏本。陈诉期内，公司收场收入24.62亿元，同比增长28.68%；收场扣非后净利润-2.327亿元，同比下降352.08%。
掌阅科技暗示，陈诉期内，公司坚忍鼓舞计谋转型，鼎力发展繁衍业务，由于繁衍业务成本加多及公司加大了营销本质力度，导致功绩亏本。
证券之星把稳到，客岁前三季度，掌阅科技交易成本同比激增42.3%，远超收入增幅。不外，公司毛利润仍同比彰着增长。导致其功绩承压的主如果销售用度的大幅增长，该宗旨同比大增39.09%，对公司利润形成严重侵蚀。（本文首发证券之星，作家|刘浩浩）
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牵累剪辑：杨红卜
